Dünyanın en bilinen yatırımcılarından Warren Buffett, ABD borsalarındaki artışa rağmen Berkshire Hathaway’in bünyesindeki büyük nakit rezervini kullanmak için acele etmediğini vurguluyor. Şirketin sahip olduğu nakit ve Hazine bonolarının toplamı 397,4 milyar dolara ulaşırken, Buffett'ın piyasalara yönelik yıllardır ilettiği mesajlar yeniden gündeme geliyor.
Berkshire Hathaway'in biriktirdiği bu muazzam rezerv, artık sadece şirketin finansal gücünün bir göstergesi olmaktan çıkmış durumda. 397,4 milyarlık bu kaynak, ExxonMobil’in piyasa değerini geride bırakıyor ve Güney Afrika'nın yıllık ekonomik büyüklüğünü de aşmış durumda.
Buffett neden yatırım fırsatı bulamıyor?
Berkshire Hathaway, son üç yıldır net hisse senedi satıcısı olarak öne çıkıyor. Şirket, sermayesini değerlendirecek cazip ve büyük bir yatırım fırsatı bulamadığı için mevcut nakdini korumayı tercih ediyor.
Yeni CEO Greg Abel döneminde de Buffett'ın yıllardır sürdürdüğü temkinli strateji devam ediyor.
Ancak Berkshire’ın elindeki para tamamen atıl halde değil. Şirket, yüksek faiz oranlarından faydalanarak Hazine bonolarından yılda yaklaşık 12 milyar dolar faiz geliri elde ediyor.
Bu da demektir ki Berkshire, uygun yatırım fırsatı oluşmasını beklerken, elindeki büyük rezervden gelir elde etmeye devam ediyor.
Buffett, borsayı neden “kumarhane” olarak tanımladı?
Buffett'ın dikkat çeken yorumlarından biri, finansal piyasalardaki yatırımcı davranışlarına yönelik oldu.
Mayıs 2026’da, Berkshire Hathaway'in yıllık toplantısında CNBC’den Becky Quick’a konuşan 95 yaşındaki Buffett, finans piyasalarının giderek daha çok “kumar” havasına büründüğünü
Buffett’a göre uzun vadeli yatırımlarla kısa vadeli spekülasyon arasındaki sınır giderek belirsizleşiyor. Özellikle tek günlük opsiyon işlemleri ve tahmin piyasaları gibi uygulamaları yatırım olarak görmediğini vurguladı. Günümüzde insanlar, geçmişe göre çok daha fazla kumar oynama eğiliminde.
Ünlü yatırımcı ayrıca bazı varlıkların fiyatlarının gelecekte geriye dönük bakıldığında “çok absürt” görünebilecek seviyelere tırmandığını dile getirdi.
Ancak Buffett’ın bu yorumları, belirli bir tarihte borsa çöküşü yaşanacağına dair bir öngörü anlamına gelmiyor.
Borsada gerçek bir alarm mı var?
Buffett'ın açıklamaları, ABD piyasalarındaki yüksek değerlemeler nedeniyle daha fazla önem kazanıyor.
Borsanın toplam değerinin ülke GSYİH'sine oranını gösteren Buffett göstergesi, Temmuz 2026 sonunda yüzde 234,3 seviyesine ulaşmış durumda. Bu göstergenin uzun vadeli ortalaması ise yaklaşık yüzde 165,5 civarında seyrediyor.
Bu, Buffett'ın yıllardır dikkatle takip ettiği önemli bir ölçüt olarak öne çıkıyor.
Diğer dikkate değer bir gösterge ise Shiller CAPE oranı. Ağustos ayının başında bu oran yaklaşık 41,9 seviyesindeydi ve bu tarihsel açıdan oldukça yüksek değerlemelere işaret ediyor.
CAPE oranının şimdiye kadarki en yüksek seviyesi, 1999 yılının sonunda dot-com balonu döneminde yaklaşık 44,2 olarak kaydedilmiştir.
Bugünkü borsa 2000 yılına mı benziyor?
CAPE oranının 1996'da ilk kez 30 seviyesinin üzerine çıkması, piyasanın hemen çökmesi anlamına gelmiyor. S&p 500, dot-com balonunun patlamasından önce yaklaşık dört yıl daha yükselmeye devam etti.
Ancak Mart 2000'deki zirvenin ardından tablo tamamen değişti.
S&P 500'ün eski zirvesine ulaşması yedi yılı aşkın bir süre aldı. Teknoloji ağırlıklı Nasdaq’ın toparlanması ise daha da uzun bir süre sürdü.
1999 yılında zirve seviyelerine yakın bütçe yatırımı yapan birçok kişi, kayıplarını karşılamak için uzun yıllar beklemek zorunda kaldı.
Ancak günümüzdeki tablo tamamen aynı değil. Şu anki en değerli teknoloji şirketleri, dot-com dönemindeki birçok firmadan farklı olarak gerçekten büyük kârlar elde ediyor.
Örneğin, Apple, Microsoft, Nvidia ve Alphabet'in son mali yıldaki toplam kârları 400 milyar doları aşmış durumda.
Buffett da bu farklılığı kabul ediyor. Berkshire’ın Alphabet yatırımı için alınan kararın kendisinden geldiğini ve inceleme yaptığı en güçlü işletmelerden biri olarak değerlendirdiğini belirtmiştir.
Buffett yatırımcılara “borsadan çıkın” mı öneriyor?
Hayır.
Buffett'ın mesajı, piyasadan tamamen uzaklaşmak değil, fiyat ile değer arasındaki farkı göz önünde bulundurmaktır.
Berkshire’ın kasasında 397,4 milyar dolarlık nakit ve Hazine bonosuna sahip olmasına rağmen, şirket hâlâ büyük hisse senedi yatırımlarını yürütüyor. Apple, Berkshire'nın önemli yatırımları arasında yer alıyor.
Dolayısıyla Buffett borsa ile ilişiğini kesmiş değil.
Asıl yaptığı, çok yüksek olduğuna inandığı yatırımlar için beklemek.
Bu nedenle Berkshire Hathaway'in muazzam nakit rezervi, Buffett'ın piyasalara bakış açısının da önemli bir göstergesi olarak değerlendiriliyor.
Ünlü yatırımcı, yıllardır ilettiği mesajını bu gün de değiştirmiş değildir: Kısa vadeli heyecanların peşine düşmek yerine, gerçekten değer üreten şirketlere yatırım yapmak ve doğru fırsat gelene kadar sabırlı kalmak.
