Yapay zekâ heyecanının etkisiyle rekor seviyelere ulaşan ABD teknoloji hisseleri, bu sefer Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) önceliğinde yer almakta. ECB'nin blogunda yer alan bir incelemeye göre, teknoloji firmalarındaki yüksek değerlemeler ileri düzeyde bir düzeltme riski taşıyor. Böyle bir durumun etkileri ise sadece ABD ile sınırlı kalmayabilir.
ECB'nin değerlendirmesinde, geçmişteki teknolojik gelişmelere ilişkin ekonomik analizlerin mevcut hisse senedi değerlerinde düzeltme gereksinimini ortaya koyduğu belirtiliyor. Ancak, blog yazısının ECB'nin resmi tutumunu yansıtmayabileceği vurgulanmakta.
YAPAY ZEKÂ UMUTLARI FİYATLARI YÜKSELTTİ
Yatırımcıların yapay zekânın dünya ekonomisini radikal şekilde dönüştüreceği yönündeki inancı, teknoloji firmalarına olan ilgiyi artırdı. Bu durum, önde gelen şirketlerin piyasa değerlerinin tarihsel normların oldukça üzerine çıkmasına neden oldu. Fakat burada dikkate değer bir unsur var: Yapay zekâ teknolojisi beklenen başarıyı elde etse ve şirketlerin kazançları artsa bile, piyasanın fiyatladığı aşırı olumlu kar artışı beklentilerini karşılamak kolay olmayabilir. Yani şirketler başarılı performans gösterseler bile, yatırımcıların beklentilerinin yüksekliği sorun oluşturabilir. Beklentilerin karşılanmaması durumunda hisse fiyatlarının gerileyebileceği kaydediliyor.
AVRUPALI YATIRIMCININ 440 MİLYAR EUROSİ “MUHTEŞEM YEDİLİ”DE
ECB’nin vurguladığı büyük risklerden biri, Avrupa yatırımcılarının ABD teknoloji devlerine yaptıkları yüksek düzeydeki yatırımlar. Euro Bölgesi hanehalklarının Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia ve Tesla'dan oluşan “Muhteşem Yedili” hisselerinde yaklaşık 440 milyar euroluk bir pozisyon taşıdığı ifade ediliyor.
Bu risk sadece bireysel yatırımcılar ile sınırlı değil. Emeklilik fonları ve sigorta şirketlerinin de aynı doğrultuda benzer boyutlarda bir risk taşıdıkları belirtilmekte. ECB'ye göre yatırımcı davranışları, olası bir düzeltmenin şiddetini artırabilir. Aşırı iyimserlik, hisse fiyatlarını şirketlerin gerçek değerlerinin üzerine çıkarabilir. Beklentilerin aniden tersine dönmesi durumunda ise bu kez satış baskısı hızla artış gösterebilir.
ABD’DEKİ SATIŞ DALGASI AVRUPA’YA SIÇRAYABİLİR
Avrupa teknoloji sektörü, ABD’ye göre daha küçük ve şirket değerlemeleri daha makul seviyelerde seyrettiğinden, Avrupa kaynaklı büyük bir teknoloji çöküşü olasılığı kısıtlı. Ancak, bu durumun diğer bir boyutu da mevcut. Avrupa piyasalardaki ile ABD borsaları arasındaki yüksek korelasyon sebebiyle, Wall Street'te başlayacak ciddi bir düzeltmenin Avrupa piyasalarına da sıçrama potansiyeli bulunmakta.
Öne çıkan bu senaryoda yalnızca yatırımcıların portföyleri etkilenmekle kalmayabilir. ECB değerlendirmelerine göre, ABD’de yapay zeka odaklı hisselerde yaşanabilecek sert bir gerileme, Euro Bölgesi'nde tüketici ve yatırımcı güveni, finansman koşulları ve hatta istihdam gibi konulara kadar etki edebilecek daha geniş bir baskı yaratabilir.
DOT-COM DÖNEMİNE KIVANCA BAHİS YAPAN HAREKET ALANI DAHA GENİŞ DEĞİL
ECB'nin üzerinde yoğunlaştığı önemli noktalardan biri, günümüz ekonomik şartlarının dot-com balonu döneminden çok farklı olması. Değerlendirmeye göre hisse senedi piyasalarında meydana gelebilecek bir düzeltmenin daha geniş çaplı finansal istikrarsızlıkla aynı döneme denk gelmesi en temel risklerden birini oluşturuyor. Bunun yanında, günümüzde faiz indirimleri ve maliye politikalarıyla ekonomiye destek sağlama imkânı, dot-com dönemine kıyasla oldukça sınırlı. Bu sebeple, ABD teknoloji hisselerinde meydana gelecek büyük bir satış dalgasının sonuçları finans piyasalarının ötesine geçebilir. ECB blogunda, olası bir düzeltmenin ne zaman gerçekleşeceğini kesin bir biçimde tahmin etmenin imkansız olduğu da özellikle belirtiliyor.
