Avrupa'daki varlık yöneticileri, bölgedeki borsa piyasalara ilişkin iyimserliklerini kaybetmekte. Bloomberg'in 22 özel banka ve varlık yönetim şirketiyle gerçekleştirdiği ankete göre, sadece 7 kurum Avrupa hisse senetlerine yatırım yaparken, 11 kuruluş nötr bir duruş sergiliyor ve 4 kurum da düşük ağırlıkta pozisyon almış durumda.
Yılın başında, 10 kurum Avrupa hisse senetleri ile ilgili olumlu görüş bildirirken, yalnızca bir kuruluş negatif bir değerlendirme yapıyordu. Ancak bu tablo, Stoxx Europe 600 Endeksi'nin beş aydır kesintisiz bir yükseliş göstermesine ve yıllık bazda yüzde 13'lük bir getiri sağlamasına rağmen yatırımcıların daha tedbirli bir tutum benimsemesi gerektiğini ortaya koyuyor.
Olumlu Gelişmeler Fiyatlara Zaten Yansıdı
Yatırımcıların temkinli yaklaşımının arkasında artan tahvil faiz oranları, güçlü euro ve jeopolitik riskler yatmakta. Bazı yatırımcılar, Avrupa'daki olumlu ekonomik gelişmelerin önemli bir kısmının hisse senedi fiyatlarına zaten yansıdığını savunuyor.
Barclays Private Bank'ın Baş Piyasa Stratejisti Julien Lafargue, Avrupa'nın ekonomik olarak hayal kırıklığı yaratabileceğini ve yatırımcıların bölgeye yeni sermaye aktarmak yerine elde ettikleri kârları realize etme yoluna gidebileceğini ifade etti.
Avrupa Hisselerinde Değerleme Avantajı Azalmakta
ABD ile kıyaslandığında Avrupa hisseleri daha düşük değerlemelerle işlem görmekte; ancak kendi tarihsel ortalamalarına göre artık o kadar ucuz olmadıkları gözlemleniyor. Stoxx 600'ün gelecek dönemdeki fiyat/kazanç oranı 14,8 seviyesinde, oysa 20 yıllık ortalaması 13,4. S&P 500’deki oran ise 19,5 düzeyinde bulunuyor.
Kâr beklentileri açısından da ABD öne çıkmakta. Stoxx 600 şirketlerinin bu yıl kârlarını yüzde 15 oranında artırması beklenirken, S&P 500 şirketleri için bu rakam yüzde 27 olarak tahmin ediliyor.
İran’daki savaş durumu, Hürmüz Boğazı’ndaki gerginlikler ve yüksek enerji fiyatları da Avrupa’ya olan iştahı sınırlıyor. Bu tür bir ortamda yatırımcılar, ülke, sektör ve şirket seçiminde daha dikkatli adımlar atmakta; bazı yöneticiler ise bankalar gibi değer odaklı sektörlere yöneliyor.
